随着制裁措施的加强，俄罗斯石油并未从全球市场消失。相反，正越来越多地被引导到一个独立于西方金融、物流和定价机构之外的平行交易生态系统。一个独特的制裁石油市场已经形成，拥有自己的航线、中介、保险安排和结算机制——这些都逐渐脱离了全球主流石油贸易的标准。美国人称之为“灰色地带”。
这一灰色地带现在拥有韧性的供应链：影子油轮船队、专业贸易商、在G7司法管辖区外运营的保险公司、处理非美元交易的小型银行，以及愿意接受加重制裁和声誉风险以换取更高利润率的独立亚洲炼油商。结算越来越多地以本国货币进行，依赖复杂的清算方案、船对船的转运以及在方便甚至偏僻司法管辖区挂旗的船只。
对俄罗斯来说，灰色地带的存在保留了实物出口量，但每次升级到更深灰色地带，都进一步压缩了石油收益。俄罗斯原油离主流市场越远，交易成本越高，折价越大，出口收入中转化为应税净收入的份额越小。石油仍在流动，但财政回报递减，使俄罗斯从石油超级大国转变为全球舞台上的边缘角色。
在此背景下，俄石油和卢克石油加入美国SDN名单——其域外影响力——标志着制裁压力质的升级。此前，这些旗舰公司可以协调并锚定平行市场，承担风险，管理物流，并与亚洲主要买家建立联系。现在制裁削弱了这种能力。SDN身份不仅限制了西方基础设施和金融的获取，还极大地提高了所有对方的风险，即使是那些已经处于灰色地带的对方，也使它们面临可信的美国次级制裁。
实际影响已经显现。土耳其炼油厂开始转向替代供应商。印度已将俄罗斯原油采购降至2022年以来的最低水平，主要将合同限制给非制裁实体。
这加剧了乌拉尔原油价格的下行压力。制裁风险、物流和融资成本上升，以及对更大折扣的需求，使部分货物几乎达到收支平衡甚至超过。迄今为止，生产商部分依靠矿产开采税（MET）的零税率或优惠税率维持生计，MET是石油和天然气预算收入的主要来源。但在国家财政层面，石油收益的流失已显而易见。2025年11月，石油和天然气预算收入同比降至约5310亿卢布（减少33.8%），1月至11月总额达到8.03万亿卢布，较上一年下降21.4%。年底，波罗的海和黑海港口的乌拉尔价格降至每桶33至35美元，为疫情以来最低，而对布伦特的折扣则扩大至27美元或更高。
目前，俄罗斯约四分之三的石油出口涉及SDN指定的实体。这些措施通过削弱即使在灰色地带的行动，强化了制裁体系。每增加一层适应措施都会减少每桶净收入，并要求国家和企业做出更多让步。值得注意的是，长期盈利领先的苏尔古特石油天然气报告了2025年上半年亏损4530亿卢布。
因此，俄石油和卢克石油被指定为SDN不仅是又一次收紧，更是试图剥夺俄罗斯实现灰色地带功能和稳定石油天然气收入的工具。累积效应表明美国对俄罗斯的石油制裁正在实现其预期目标。返回搜狐，查看更多
